منذ ثلاثة عشر عامًا ، مشروع المشاريع بدأت تساعد في الدخول في عصر جديد من الشركات الناشئة للمستهلكين ، بما في ذلك واربي باركر ، بونوبوس ، و Glossier. لم يمر أي شيء من خلال عملية الاكتتاب العام التقليدي. كان واربي باركر أخذ عاما من خلال مركبة الاستحواذ للأغراض الخاصة. بونوبوس تم الحصول عليها بواسطة وول مارت. لا يزال Glossier مملوءًا بشكل خاص ، إلى جانب العديد من العلامات التجارية الأخرى للتصميم في محفظة Forerunner.

هذا ليس فشلًا ، وفقًا لمؤسس Forerunner Kirsten Green. في المشهد اليوم ، أصبح كل بديل تقريبًا للاكتتاب العام التقليدي هو القاعدة الجديدة.

ضع في اعتبارك أن شركات مثل Fintech Chime و Smart Ring Outfit ōura ، التي تأسست في عامي 2012 و 2013 ، على التوالي ، كانت أيضًا مراهنات مبكرة لـ Forerunner وحققت تقييمات شمال 5 مليارات دولار ، مما يثبت قوتهم في الأسواق المزدحمة. لكن بينما لقد تم تقديم الرنين بشكل سري للجمهورقال الرئيس التنفيذي لشركة ōura لا توجد خطط فورية للاكتتاب العام.

في TechCrunch’s Strictlyvc Evening في أواخر الأسبوع الماضي ، أوضح غرين أنها لا تمانع. سئلت على وجه التحديد عما إذا كانت تزعجها الرئيس التنفيذي لشركة أوورا ، توم هيل ، تخبر وسائل الإعلام مرارًا وتكرارًا أن الشركة عدم تحضير الاكتتاب العام في أي وقت قريب على الرغم من المبيعات القوية ، وصفت الزي بأنها “شركة رائعة خارج المخططات” ، مضيفة “حتى لم نذهب إلى التفكير حول طاولتنا حول البيع ، لأننا هنا من أجل النمو الذي يحدث”.

اقترحت بدلاً من ذلك أن المستثمرين منذ فترة طويلة تكيف مع عالم مع عدد أقل من العروض العامة التقليدية ، بما في ذلك من خلال الانتقال بشكل متزايد إلى السوق الثانوية ذات مرة واحدة لإدارة السيولة والتعرض.

وقال جرين عن فريق Forerunner ، “نحن نشارك في السوق الثانوية ، وشراء وبيع”. “تنتظر الشركات لفترة طويلة للعلامة علنية. نموذج حياة الصندوق عمومًا لمدة 10 سنوات. إذا كنت بحاجة الآن إلى أن تكون شركة مزدوجة رقمين للمليار دولار (مرحلة) ناجحة أو (تصبح متداولة) في الأسواق العامة ، فإن الأمر يستغرق وقتًا للوصول إلى هناك.” السوق الثانوي “يواصل قيادة الصناعة” والسماح “للأشخاص بإلغاء تأمين العوائد والسيولة”.

بالنسبة لمراقبي الصناعة منذ فترة طويلة ، إنه تحول ملحوظ. في الماضي ، يمكن أن تتوقع الشركات حدث سيولة كبير في غضون بضع سنوات: عملية الاستحواذ ، وهو سوق أسهم كلاسيكي. ومع ذلك ، فإن الاعتماد المتزايد على السوق الثانوية ليس مجرد استجابة للأسواق العامة التي تكافئ الحجم ويفضل الشركات ذات الأداء العالي بالفعل.

ومن المزايا الرئيسية الأخرى ، التي اقترحت غرين الأسبوع الماضي ، أن اكتشاف الأسعار أكثر كفاءة عندما يكون هناك المزيد من المشاركين المعنيين – حتى لو كان ذلك يعني في النهاية خصمًا على إحدى صفقاتها.

تناولت غرين ، على سبيل المثال ، رنينًا ، Neobank الذي أصبح اسمًا مألوفًا خلال طفرة Fintech. تقييمها متعرج في السنوات الأخيرة ، من 25 مليار دولار في عام 2021 عندما أغلق آخر جولة رئيسية من التمويل من مجموعة صغيرة من المستثمرين في المشروع ، وصولاً إلى تقييم بقيمة 6 مليارات دولار في العام الماضي في السوق الثانوية ، والتي تتميز عادة بالعديد من المشاركين. في الآونة الأخيرة ، ورد أنها ارتفعت مرة أخرى إلى 11 مليار دولار.

قال جرين: “فيما يتعلق بالأسعار” ، إذا فكرت في الأمر ، فإن الجولة التي يتم إنجازها ، السلسلة D ، كانت مفاوضات بين الشركة و و المستثمر. مع السوق الثانوية ، لديك المزيد من الناس في هذا المزيج ، أليس كذلك؟ ثم عندما تذهب (في النهاية) إلى الأسواق العامة ، لديك الجميع “تحدد سعرًا لما يرون أنه قيمة الشركة.

يمكن أن يكون Green أقل استثمارًا ، إذا جاز التعبير ، في تلك التقييمات اللاحقة. على الرغم من أنه من الجيد دائمًا أن ترتبط بأرقام تفعيل العين ، إلا أن استراتيجية الشركة المتمثلة في الدخول في الطابق الأرضي تمنحها مساحة أكبر من شركات المشاريع الأخرى التي قد تتمتع بها. وقال جرين: “نحاول أن نكون مبكرًا” ، مشيرًا إلى إطار الشركة لتحديد التحولات الرئيسية في سلوك المستهلك وإقرانها مع نماذج الأعمال الناشئة.

لقد نجحت في أوائل عام 2010 ، عندما ركبت العلامات التجارية DTC مثل Bonobos و Glossier الموجة الاجتماعية المتنقلة لتحقيق النجاح. لقد نجحت مرة أخرى مع مسرحيات الاشتراك الأولى مثل شركة رائدة أخرى ، The Farmer’s Dog ، التي تبيع طعام الكلاب الذواقة ويقال إنها مربحة وترى 1 مليار دولار في الإيرادات السنوية. وهذا ما تراهن عليه الشركة الآن ، مع التركيز على تقاطع الاختراع والثقافة ، كما يصفه Green.

وأشار غرين إلى أن الشركات العظيمة تحتاج إلى وقت لتطوير وليست جميع مسارات النمو كما هي. يتعلم رأس المال الاستثماري ، الذي كان يتوق مرة واحدة للخارج ، الانتظار ، وعند الضرورة ، تصبح مبدعًا.

(يمكنك الاستماع إلى حديثنا مع Green من نفس الجلوس هنا، عبر بودكاست تنزيل strightlyvc ؛ يتم نشر حلقات جديدة كل صباح الثلاثاء.)